光大证券:维持新东方在线买入评级 东方甄选未来仍具备向上空间|新东方在线

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光大证券发布研究报告称,维持新东方在线(01797)“买入”评级,大学教育、机构业务收入有望持稳,直播内容、货品供应链优质,电商业务处在快速增长轨道,预测2023-25财年营业收入为25.16/30.21/34.37亿元,归母净利润5.4/7.6/9.9亿元。考虑公司未来逐步建立自营消费品品牌,打造更具生命力的商业模式,中长期业绩成长性有望保持,估值得到提振,预计2024财年合理市值区间为378-447亿港元。

该行认为,公司东方甄选抖音平台直播2024财年净利润有望达到6.6-8.1亿元,远未到终局,展望东方甄选消费品品牌逐步打造,未来仍具备向上空间,直播间场均观看人次整体企稳;转化率提升趋势向好,退货率与场均时长稳定长期口碑。此外,客单价目前处于较低区间,随着直播间商品日益丰富和高单价品类拓展,有望进一步带来GMV增量,自营产品拓展下改善GMV结构,净利润/GMV仍有较高提升弹性。


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